全球周评｜新兴市场上半年领跑全球，AI驱动与政策分歧主导下半年开局

2026年已过去一半，全球金融市场在上半年经历了中东冲突的反复扰动与风格轮动的加速。进入7月第二周，市场关注的焦点正从“通胀是否见顶”转向“增长能否持续”，而新兴市场以领先全球的回报率，成为上半年最值得关注的资产类别。

6iGroup研析团队认为，当前市场正处于地缘风险与AI驱动并行的新阶段，不同资产类别的机会与风险正在重新分配。

新兴市场：上半年领跑，估值仍具吸引力

2026年上半年，新兴市场股票以美元计上涨24%，较美股及成熟市场（美国除外）指数高出两倍有余。6iGroup研析团队注意到，这一表现是在地缘政治紧张、美元走强和油价高企的多重压力下实现的，反映出新兴市场基本面的实质性改善。

6iGroup研析团队认为，新兴市场表现强劲的背后有三个核心驱动力：AI相关资本开支持续支撑韩国和中国台湾科技板块的盈利增长；大宗商品价格转强提振了拉丁美洲市场；新兴市场股息收益率高于全球平均水平。值得注意的是，新兴市场当前远期市盈率仅11.5倍，而全球股票为17.5倍——这一估值折让为下半年提供了显著的安全边际。

中国股市上半年表现相对温和，但6iGroup研析团队注意到，中国企业盈利预计2026财年将增长13%，叠加持续的政策支持与估值折让，中国股市在下半年仍具备结构性机会。

AI与就业：从替代焦虑到增长红利

数月前，市场普遍担忧AI将引发大规模失业。但近期就业数据转强，市场焦点正在转向AI对就业的潜在红利。6iGroup研析团队指出，历史表明重大技术变革往往能提高生产力、生活水平和总就业率，但颠覆性变革在所难免。对投资者而言，AI相关的投资机会正从纯硬件领域逐步向外扩展至更广泛的应用层。

央行政策：鹰派立场的三种解释

3月油价上涨是各国央行转向鹰派的重要原因，但油价已有所回落，鹰派立场却未见松动。6iGroup研析团队综合各方信息，梳理出三种可能的解释：地缘政治风险溢价仍存、美联储在沃什领导下更趋鹰派、以及核心因素已从成本担忧转向增长转强。6iGroup研析团队认为，第三种解释最能说明当前政策困境——如果鹰派立场源于增长强劲，市场的定价逻辑将从“通胀交易”转向“增长交易”，这对不同资产的影响将截然不同。

本币债券：新兴市场资产日趋成熟

近数周，新兴市场本币债券持续表现强韧。6iGroup研析团队注意到，以往美元走强往往引发新兴市场本币债务的普遍疲弱，但本轮周期中墨西哥和南非等债市逆势上行。这表明投资者正更加重视本地通胀和政策基本面，而非简单跟随美元方向。

市场回顾与展望

上周全球股市普遍回升。6iGroup研析团队从市场数据中注意到，科技以外的板块升势广泛，德国DAX指数领涨欧洲市场，亚洲方面恒生指数反弹，上证综合指数和印度Sensex指数同步走高。外汇市场上，美元因非农就业数据疲弱而回软。

展望下半年，6iGroup研析团队认为，AI相关资本开支的持续增长应可支撑科技业盈利，新兴市场凭借估值折让与盈利增长仍有望在全球资产配置中占据重要位置。中东局势、美联储政策路径及AI技术的实际影响，仍是需要持续跟踪的核心变量。

本文仅为市场信息分享，不构成任何交易建议。交易有风险，入市需谨慎。