全球周评｜加息预期退潮与AI板块分化，市场进入新阶段

过去一周，全球金融市场经历了一轮显著的情绪修复。6月非农就业数据低于预期，叠加前值下修，使此前过度拥挤的加息交易出现明显松动。与此同时，AI硬件板块遭遇剧烈抛售，费城半导体指数两个交易日累计跌超11%，科技股内部的结构性分化正在加速。

6iGroup研析团队认为，当前市场正处于加息预期退潮与AI交易重构的双重拐点，不同资产类别的机会与风险正在重新分布。

股票：美股分化加剧，科技板块面临业绩验证

上周美股三大指数集体收涨，道琼斯指数收于52900点创历史新高，但科技股尤其是AI硬件板块大幅回调。费城半导体指数的大幅下挫，反映出市场对AI主题的定价逻辑正在从“算力扩张预期”切换至“业绩兑现验证”。

6iGroup研析团队注意到，二季度财报季即将来临，市场一致预期标普500成分股未来12个月盈利将同比增长25%，但对这一预期能否兑现存在普遍疑虑。AI企业成本攀升、技术需求转化效率不及预期等问题，可能导致实际利润低于市场乐观预期。

欧洲方面，该地区对中东能源进口的高度依赖使其面临通胀加剧和增长放缓的双重风险。日本股市受企业稳健的资产负债表和公司治理改革支撑，但能源进口依赖仍是压制因素。新兴市场中，我们看好制造关键AI组件的亚洲国家以及拉丁美洲的能源和大宗商品出口国。

大宗商品：黄金反弹，能源冲击余波未消

黄金方面，上周COMEX黄金期货收于4174.60美元/盎司，较前周上涨3.95%。非农数据低于预期使实际利率压力边际减轻，叠加美伊协议尚未完全闭环，黄金的避险和配置需求均有所修复。

6iGroup研析团队认为，黄金短期反弹更多是过度悲观加息预期的修正，而非趋势性反转。中期走势仍取决于通胀数据、美联储政策路径及中东局势的演变。

原油方面，随着美伊双方在6月中旬签署停战谅解备忘录，地缘风险逐渐降温。但霍尔木兹海峡一度关闭所引发的能源冲击，价格上涨的惯性仍在持续。国际清算银行指出，此次冲击造成的影响可能持续存在。

展望：关注三大变量

6iGroup研析团队认为，未来几周市场将围绕三个核心变量展开博弈：

其一，二季度财报季的业绩兑现情况。 尤其是AI相关企业能否交出一份匹配市场高预期的成绩单，将直接决定科技板块的短期方向。

其二，美联储政策路径的进一步明朗化。 7月中旬沃什在国会的半年度货币政策证词以及7月末的FOMC会议，将是市场重新定价利率路径的关键窗口。

其三，中东局势的后续演变。 尽管停战协议已签署，但霍尔木兹海峡运量的恢复节奏以及能源供应的稳定性仍需持续跟踪。

综合来看，市场正从此前的“宏观驱动”逐步转向“基本面验证”阶段。对交易者而言，这意味着需要更加关注个股和细分资产类别的基本面差异，而非单纯追随指数趋势。

本文仅为市场信息分享，不构成任何交易建议。交易有风险，入市需谨慎。