6iGroup解析：美伊停火曙光初现，全球资产定价逻辑重构

近期，美伊局势的微妙变化持续牵动全球金融市场。6iGroup研析团队从多个消息源获悉，美伊双方已就结束战事的协议“原则上达成一致”，框架内容包括延长停火60天、30天内全面重开霍尔木兹海峡、伊朗承诺不拥核并就高浓缩铀处置展开谈判，美方将分阶段解冻120亿美元资产并解除海上封锁。受此影响，布伦特原油与WTI原油一度双双跌超9%，创下年内最大单日跌幅；现货黄金则在5月25日大涨1.35%，收报4570.50美元/盎司。

然而，6iGroup研析团队注意到，协议仍存诸多变数。伊朗外交部发言人巴加埃强调“大部分问题达成共识≠即将签协议”，直指美方决策层存在“制度性动摇”。卡塔尔斡旋下伊朗代表团现身多哈是积极信号，但巴加埃的冷言表明伊朗不会因美方“宣布一致”就被迫签字。

6iGroup研析团队分析认为，今年以来黄金的持续承压，核心原因在于油价飙升推高全球通胀预期，市场普遍担忧美联储为压制通胀而被迫重启加息。4月美国CPI同比上涨3.8%，PPI同比上涨1.4%，通胀压力仍处于高位。美伊和谈预期升温后，油价快速回落，通胀担忧随之缓解，美元同步走弱，黄金的金融压制反而松动。从新闻披露的多家国际机构观点看，若协议达成，传导路径大概率是油价下行、通胀下行、美债下行，黄金等对美债利率敏感的品种或将迎来修复。

与此同时，美联储政策方向成为另一关键变量。6iGroup研析团队关注到，随着新任主席凯文·沃什完成权力交接，市场正消化“缩表优先、让长端利率更多由市场定价”的政策框架取向。掉期市场目前已完全计入美联储12月前加息25BP的预期，野村证券正式撤销2026年降息预期，转而预判年内不会降息。根据搜集到的市场分析，在消息反复交替与政策方向多重博弈的背景下，黄金短期或以震荡为主，但中长期来看，地缘风险中枢抬升、全球央行持续购金等因素仍对金价构成结构性支撑。中国央行已连续18个月增持黄金，全球央行Q1净购金244吨高于五年均值。

原油方面，6iGroup研析团队综合各方信息判断，即使地缘冲突近期平息，全球原油市场也可能在10月之前持续处于“严重供应不足”状态。数据显示，全球石油库存3月减少1.29亿桶，4月进一步下降1.17亿桶。阿联酋国家石油公司负责人预计，霍尔木兹海峡石油运输量无法在2027年第一或第二季度之前完全恢复。因此，油价短期虽有情绪性回调压力，中长期高位格局或难以根本改变。

展望后市，6iGroup研析团队认为，美伊协议能否最终签署、霍尔木兹海峡通航恢复进度以及美联储沃什时代的首次FOMC会议定调，将是决定黄金与原油方向的核心变量。交易者需密切关注相关事件进展，在波动中保持理性判断。