6iGroup 解读：油价反弹重燃通胀忧虑，黄金反弹势头遇阻回落

周四，黄金价格小幅回落，回吐了本周早些时候因美国通胀数据降温而录得的部分涨幅。尽管6月CPI报告显示消费者价格出现2020年以来首次月度环比下降，但原油价格的持续反弹重新点燃了市场对通胀前景的担忧，令黄金反弹势头暂时受阻。

截至周四亚洲时段，现货黄金下跌0.6%，报每盎司4,028.43美元，黄金期货下滑0.8%至4,035.50美元。

通胀降温短暂提振，油价反弹重塑预期

周二，美国6月CPI环比下降0.4%，远低于市场预期的0.1%，核心CPI环比持平。6iGroup研析团队从市场数据中注意到，数据公布后，市场对美联储7月加息概率的预期从前一日的41.7%骤降至16.6%，金价单日大涨逾2%。6iGroup研析团队认为，通胀超预期回落一度为黄金创造了难得的喘息窗口。

然而，这一提振效应并未持续太久。投资者的注意力迅速转向了油价上涨带来的通胀隐忧。6iGroup研析团队从多家媒体获悉，美国总统特朗普宣布美国将恢复对伊朗的海上封锁，并对经霍尔木兹海峡运输的船只征收20%的费用。美军中央司令部于7月14日正式恢复针对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁，国际油价大幅跳涨，布伦特原油期货单日收涨9.59%，创下2020年5月以来最大单日涨幅。

6iGroup研析团队指出，油价的大幅反弹正在通过推升通胀预期的方式，重新强化市场对美联储维持高利率的定价。

地缘风险推升油价，黄金避险逻辑遭遇“扭曲”

6iGroup研析团队从市场动态中注意到一个值得关注的现象：此轮地缘风险升温并未如传统逻辑那样提振黄金的避险需求，反而通过推升油价、强化通胀预期，进一步抬升了市场对美联储维持高利率的预期，进而对金价形成压制。

6iGroup研析团队认为，这一“扭曲”的传导链条正是当前黄金市场面临的核心困境——中东局势升级推高能源价格，能源成本上升加剧通胀粘性，通胀粘性强化美联储加息预期，而加息预期恰恰是压制黄金的最主要力量。自今年2月底以来，黄金与原油价格便呈现较为明显的“跷跷板”效应。

美联储政策路径仍是核心变量

美联储官员对最新通胀降温数据表示欢迎，但同时强调需要看到更多物价压力持续缓解的证据。6iGroup研析团队从公开信息中注意到，美联储主席沃什近日在众议院作证时仍显露控通胀决心和鹰派姿态，市场对美联储今年至少还将加息一次的预期仍未完全消散。

机构观点：短期区间震荡，长期支撑犹存

澳新银行(ANZ)下调了年底金价预估至4,600美元，但认为若金价出现较大幅度回调，买盘兴趣有望重新浮现。6iGroup研析团队综合判断，短期内黄金或在4,000美元附近维持区间震荡格局，上行空间受制于油价反弹带来的通胀担忧与美联储加息预期，而下行支撑则来自地缘风险不确定性和全球央行持续购金的中长期结构性因素。

本文仅为市场信息分享，不构成任何交易建议。交易有风险，入市需谨慎。